全球原油市场历次波动及背后原因分析

　　让我们设想一下：若干年以后，全球油价持续暴涨，已攀至珠穆朗玛峰，普通人已经不需要买车了，这道理就跟存话费送手机一样儿，中石油=中移动， 中石化=中联通，套餐如下：预存油费10万，送精品国产车一台。预存油费20万，送SUV一台。预存油费50万，送豪华车一台……未来肯定是这样的。

　　美好的愿景之后，让环球君带您回顾下全球原油市场历次波动的几个阶段。

　　历史油价总体回顾图1：原油价格历史波动图

　　从图表可以看出，历史油价（WTI）整体可以分为三个波动区间。国际油价在100美元/桶以上（1980年前后和2010—2014）；50美元—100美元/桶（1978—1980，1981—1985和2005-2008）；50美元/桶以下（1970—1975和1985—2003）。以下我们来详细分析下油价高于100美元/桶和油价低于50美元/桶的阶段。1油价高于100美元/桶的阶段★2007—2008年背景：美元走势和游资炒作使得油价急升骤跌

　　国际石油价格从2007年1月一路上涨到2008年7月11日，达到147.27美元／桶（为有史以来最高价）随后约５个月，在2008年12月下旬，油价戏剧性地暴跌到40美元以下。2007年起国际石油价格持续高涨，供需平衡偏紧的局面是决定油价走高的基本背景，而美元贬值、投机资金炒作则是推动油价运行的主要动力。2008年9月爆发于美国的金融危机，使得投机炒作资金相继离场，国际油价骤跌。★2010—2014年重要事件：叙利亚和中东动乱及伊拉克动荡局势影响2013—2014年的油价

　　图2 ：2009-2014油价波动图

　　回顾2014年，国际油价前高后低。受叙利亚及中东动乱、伊拉克动荡局势影响，2014年6月，国际油价创出全年最高点，WTI油价达到每桶107.26美元，布伦特油价达到每桶115.06美元。可到下半年油价高台跳水，不断探底却迟迟难见底。截至2014年12月31日收盘，WTI油价已跌至每桶53.27美元，较年内高点下跌了49.7%；布伦特油价跌至每桶57.33美元，较年内高点下跌了50.2%。2油价徘徊在50美元/桶以下的阶段★1970—1975年重要事件：1973年第四次中东战争爆发导致第一次石油危机

　　1970年，沙特原油官方价格为1.8美元/桶；1974年（第一次石油危机），原油价格首次突破10美元/桶（为有史以来最低价）。在这一段时间，OPEC国家在实现石油资源国有化的基础上，为取得国际石油定价权联合起来，并以石油为武器打击欧美发达国家，维护民族利益。1973年10月爆发了第四次中东战争，油价大幅上涨，从10月的接近3美元/桶涨到1974年1月的11.65美元/桶，造成西方国家第一次能源危机。

　　★1985—2003年重要事件：1990年海湾战争爆发引发第三次石油危机，而后油价下跌

　　图3：1985—1995年WTI原油价格波动图

　　1990年7月中旬，伊拉克与科威特两国之间的石油政策、领土纠纷和债务问题等方面的争端日趋尖锐，5个月后，美国发动对伊拉克的战争，伊拉克撤出侵占的科威特。这一期间，油价从1989年18.2美元/桶上升到1990年23.81美元/桶。1990年海湾危机期间，欧佩克大幅度增加了石油产量，以弥补伊拉克遭经济制裁后石油市场上出现的每天300万桶的缺口，之后油价重归低位徘徊。

　　图4：2000-2004年WTI原油价格波动图

　　第一、二次石油危机后，国际原油价格波动经历了长达20年的稳定期，然而国际原油价格再次步入一个全新的快速上升通道，第三次石油危机终于爆发。自2003年初，国际原油价格再次突破30美元/桶。到2004年9月，受伊拉克战争影响，国际原油价格再次突破40美元/桶，之后继续上涨，并首次突破50美元/桶。未来油价展望

　　图5：2015年以来WTI油价波动图

　　★需求面2015年世界经济复苏总体加快，据IMF官方最新预计2015年世界经济增长3.5%，较2014年高0.1个百分点，这将有力促进全球原油市场复苏，此外低油价也将刺激需求增长。

　　★供给面石油输出国组织（OPEC）秘书长巴德里10月6日表示，今年针对全球原油和天然气市场的投资将会下降22.4%。国际能源署执行董事比罗尔同样预测，今年的原油和天然气投资将会同比下降20%，出现史上最大幅度的负增长。巴德里提到，全球原油投资的削减将会有效抑制原油供应，促进原油价格反弹。

　　委内瑞拉石油部部长皮诺8日透露，欧佩克国家将在本月21日与包括委内瑞拉和俄罗斯在内的一些非欧佩克国家举行“技术会议”，就关于石油生产的合作进行商讨。有分析预计，此次会议可能达成削减原油产量的计划。就在上月末，委总统马杜罗还在欧佩克55周年会议上呼吁欧佩克和非欧佩克国家一起控制原油产量。

　　此外，美联储8日公布的最新一份货币政策会议纪要显示出“鸽派”氛围，美联储短期内暂不加息的预期得到加强。美元应声一度跌至6周以来的最低点，由于国际原油价格以美元计价，美元下跌直接导致原油价格上涨。后市油价上涨空间仍然存在。

　　图6：2015.6-2015.10 WTI油价波动图（大幅下跌2个月后9月份前后开始反弹）

　　截至今年10月12日，WTI和布伦特原油期货结算价分别为每桶49.85美元和53.07美元，虽然短期有所反弹，但仍在过去十年核心波动区间（50-110美元）的底部。综合来看，原油价格超跌反弹的动能在逐渐增强。

　　图7：近十年WTI油价波动图

　　油价跌至历史底部，国内投资者如何抄底？国内原油期货尚未上市，投资者可借道投向海外油气相关资产的油气主题基金，分享油价上涨的收益。

　　表：现有油气主题基金全盘点

　　注：截至9月30日，华宝油气基金场内份额规模、年内二级市场日均成交额均列全场LOF第一。

　　数据来源：Wind，深交所网站